什麼是川普交易
「川普交易」是一種基於川普政策立場及政治傾向而制定的投資策略，著重於那些會受益於其政策的產業和企業。2016年川普當選總統時，他承諾推行減稅、放寬金融監管、加大基礎設施投資等一系列經濟措施，並強調「美國優先」的政策理念。市場對此反應熱烈，尤其是在能源、金融、國防和傳統製造業等領域，投資者普遍認為川普的政策將有利於這些產業的增長。
例如，在減稅政策方面，川普通過《減稅與就業法案》大幅降低企業所得稅，促進了公司盈利增長，特別是對大型跨國企業如蘋果、微軟等科技巨頭而言，大幅減少的稅負使其收益增加，股價也隨之攀升。同時，川普的放寬金融監管政策，對於摩根大通、高盛等大型金融機構形成了利好，使這些公司的股價和市場表現也相應提升。
此外，在基礎設施投資方面，川普計畫投入資金更新全美的道路、橋梁和機場等公共建設，受此政策激勵，建築及基建相關企業如卡特彼勒（Caterpillar）和聯合租賃公司（United Rentals）的股票備受投資者青睞，因為市場預期這些企業將直接受益於大規模的基建項目。
因此，「川普交易」不僅是一種策略，更是投資者對川普經濟政策預期的具體反映。隨著川普再次參選總統，市場對於他可能推行的類似政策再度興起了關注，投資者也開始重新評估在川普政策下可能受益的領域和公司。
川普交易的主要特徵
1. 支持傳統產業
川普的政策往往偏重於傳統產業的支持，特別是在能源、國防、金融服務、基礎建設及生技醫療等領域。川普過去對石油和天然氣等傳統能源的支持，包括放鬆環境保護法規、增加油氣開採，帶動了雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚（ExxonMobil）等能源公司的成長。此外，川普在國防政策上採取強硬立場，主張增加軍費開支，這使得國防承包商如洛克希德馬丁（Lockheed Martin）和雷神公司（Raytheon）成為市場熱點。同時，川普傾向於放鬆金融監管，對摩根大通（JPMorgan Chase）和高盛（Goldman Sachs）等金融巨頭也形成了利好。基礎設施方面，川普曾提出大規模基建投資計畫，帶動了卡特彼勒（Caterpillar）和聯合租賃公司（United Rentals）等建設相關公司的成長機會。在生技醫療領域，川普支持醫療改革及調整醫療價格，對美國保險業者如聯合健康（UnitedHealth）形成了正面影響。
2. 中美貿易政策
川普的「美國優先」政策在貿易方面體現為貿易保護主義，他主張對中國課徵高額關稅，試圖縮減美中貿易逆差並保護美國本土製造業。如果川普再次當選，他可能會重新採取強硬的對中政策，進一步增加關稅或對特定商品設限，這不僅影響兩國貿易流向，也對如蘋果（Apple）、特斯拉（Tesla）等在中國有龐大業務的美國企業帶來挑戰。然而，這樣的政策可能利好一些依賴本土市場的企業，例如美國本土鋼鐵和汽車公司，尤其是那些聚焦美國市場的製造業公司將可能從中受益。
3. 財政與貨幣政策
川普一貫主張減稅政策，並強調減少對企業的稅收負擔。在他2017年推行的《減稅與就業法案》中，企業稅被大幅下調，這對美國企業的獲利產生了正面效應。如果他再次當選，這一減稅政策可能重現，有助於提升消費品、金融等行業的表現，但也增加了政府財政赤字的風險。此外，川普曾暗示可能更換現任美聯儲主席鮑爾（Jerome Powell），並任命更為鴿派的候選人，這可能帶來寬鬆的貨幣政策，進一步推動市場資金流動，但也可能導致通膨和債市壓力。
4. 支持加密貨幣
川普在近期的競選活動中，明確表示支持加密貨幣產業，並批評民主黨對加密貨幣的監管措施。他的立場贏得了加密貨幣圈的支持，並可能對相關企業，如Coinbase（COIN）和MicroStrategy（MSTR）等加密貨幣交易和投資公司形成利好。川普的支持立場也可能激發市場對加密資產的投資熱情，尤其是隨著比特幣等主流加密貨幣的價格上漲，預期將會吸引更多投資者的目光。
川普槍擊案後的大選動態
在2023年7月13日的賓州選舉造勢集會上，川普遭遇暗殺未遂，這起槍擊事件迅速成為全球媒體的焦點。在撤離現場時，川普高舉拳頭呼喊「Fight」，展現出其面對危機的堅定態度，這一幕讓他的支持者對他充滿了崇敬，強化了川普作為「強者」的形象，進一步鞏固了他在共和黨內的領導地位。受此事件影響，川普的支持率有所提升，許多選民被其堅韌的態度所打動，這也讓川普的支持者對他的再次當選充滿信心。
隨後，川普於7月15日在威斯康辛州的共和黨全國代表大會上，正式被提名為總統候選人。在大會上，川普宣布選擇俄亥俄州參議員J.D. Vance作為副總統候選人。Vance的加入為川普的競選活動注入了新活力，Vance長期以來支持美國製造業和藍領階級，主張保護美國勞工的利益，他在俄亥俄州的受歡迎程度和他的保守立場使他成為吸引保守選民的重要人物。川普表示，選擇Vance作為副手是經過深思熟慮的決定，他認為Vance的價值觀和政策立場能夠進一步鞏固「美國優先」的理念，並在未來的競選活動中加強其在中西部地區的影響力。
Vance的加入不僅增強了川普競選團隊的實力，也讓川普的支持者看到了更加務實和可靠的未來搭檔。許多共和黨選民認為，Vance的加入將使得川普政府更具代表性和包容性，特別是在經濟和就業議題上，他們期望這對搭檔能更好地代表美國藍領階層的利益，並捍衛憲法和美國傳統價值觀。這種強強聯手的局面，使得川普的競選聲勢進一步高漲，並對抗現任總統拜登的競選活動構成有力挑戰。
川普若當選對金融市場的影響
川普若再次當選總統，其政策可能對美國金融市場帶來顯著影響。首先，川普政策中的減稅和基礎建設投資計畫，可能會加劇通貨膨脹壓力。過去在川普任內，他曾通過大規模減稅來刺激經濟增長，這雖然對企業獲利和市場表現有正面效果，但也引發市場對於政府赤字和通膨上升的擔憂。再加上基礎設施的龐大投資需求，市場預期若這些政策再次推行，可能會進一步推高物價。
其次，川普對移民的強硬立場也可能對勞動市場產生影響。若再次當選，川普可能繼續收緊移民政策，限制外籍勞工進入美國市場。這一舉措將縮減勞動力供給，導致工資上升，進一步推動通膨。特別是在建築、農業和服務業等依賴外籍勞工的產業中，勞動力短缺可能會對生產成本和價格產生顯著影響，進而影響到市場的整體表現。
此外，川普對美聯儲（Fed）主席的立場變化也可能重塑利率曲線。在他首次當選總統期間，川普多次批評現任Fed主席鮑爾（Jerome Powell）的加息政策，認為這樣的政策抑制了經濟成長。川普曾表示在鮑爾2026年任期結束後可能會考慮換人，並選擇一位更傾向寬鬆貨幣政策的鴿派人物擔任Fed主席。若如此，美聯儲可能會採取更為寬鬆的政策，以維持低利率，這將可能推動資產價格上升，但也可能導致長期債券殖利率上升，使得利率曲線變得更陡，對債券市場構成壓力。
回顧2016年川普首次當選時，美股曾迎來一波漲勢。當時的市場對減稅、去監管和基礎建設投資政策持樂觀態度，標普500指數和道瓊工業指數在川普當選後的幾個月內顯著上漲，尤其是金融和能源板塊表現突出。然而，目前的市場情況與2016年有所不同，隨著美國通膨率較高、貨幣政策趨於不確定性以及全球地緣政治風險的增加，市場可能對川普再次當選後的政策效果持有更謹慎的態度。投資者如今更加關注美國政府的財政擴張是否會加劇赤字問題，並警惕未來的通膨風險，因此金融市場可能無法再現2016年的強勁漲勢。
總結來看，川普若當選可能對美國金融市場產生複雜且深遠的影響。雖然其政策可能在短期內利好企業盈利，但也可能帶來通膨和債券市場的壓力，這些因素都需要投資者在進行資產配置時審慎考量。
群益外匯 陳榆潔 業務經理
群益外匯 陳榆潔 現職群益期貨槓桿交易部門業務，在外匯保證金產業經歷超過 10 年以上，提供客戶最專業、全方位、高附加價值服務，陪伴客戶走過市場多頭空頭，成為客戶投資路上的好夥伴。無論您是投資新手還是專業投資人，任何投資理財相關問題，歡迎諮詢。